养老保险专题讲座系列课件PPT-个人账户养老保险基金的管理.ppt 20页

'个人账户养老保险基金的管理6.1职业年金与个人账户6.1.1职业年金l特点：（1）由一个雇主、多个雇主或者行业建立，强制性或集体谈判决定。（2）政府参与少，成本相对低（3）形式标准多样化，支付水平不统一（4）公平与效率相结合，缴费确定型（5）基金管理多样化（6）基金投资风险大，收益高，雇主和雇员均需承担风险6.1职业年金与个人账户 第6章个人账户养老保险基金的管理l历史沿革：1.二战前：真正意义上的雇主养老金，并非补充养老保险。2.二战后：作为补充养老保险3.发展中国家还处于低覆盖、不规范的阶段。6.1.2养老保险个人账户新特征：（1）中国：个人账户与公共养老保险制度结合（2）个人账户与职业年金制度相结合（3）个人账户与强制性的公积金制度相结合（4）个人账户与商业养老保险相结合6.1职业年金与个人账户 第6章个人账户养老保险基金的管理6.2个人账户养老保险基金的管理6.2.1个人账户养老保险基金管理概述1.谁有资格成为强制储蓄个人账户的管理者？2.如何将投资风险保持在合理的限度内？3.限制业务费用4.加强对投资公司承诺的监督5.政府提供多种形式的担保6.2个人账户养老保险基金的管理 第6章个人账户养老保险基金的管理6.2.2七个发达国家养老保险市场概况七国：澳大利亚、加拿大、日本、荷兰、瑞士、英国、美国筹资方式：现收现付（日本除外）管理：私营机构负责经营管理，政府部门进行监督。共同原则：规范和监督养老基金投资管理，科学严谨的日常投资管理。6.2个人账户养老保险基金的管理 第6章个人账户养老保险基金的管理6.3个人账户养老保险基金的投资6.3.1养老保险基金投资概述1.可投资的养老保险基金（1）当年收取的保费（2）各类准备金（3）寿险公司的资本金（4）养老保险基金保留余额（5）结算中形成的短期债务2.养老保险基金投资原则：安全性、收益性、流动性和多样性6.3个人账户养老保险基金的投资 第6章个人账户养老保险基金的管理3.养老保险基金投资市场（1）政府债券（2）企业固定利息债券（3）股票（4）房地产（5）抵押放款（6）保单贷款（7）证券投资基金6.3.2养老基金监督机制和政府部门在基金管理中的决定性作用1.建立独立的养老保险基金案例法国家：信托基金成文法国家：基金会6.3个人账户养老保险基金的投资 第6章个人账户养老保险基金的管理（1）企业或工会不可收回或支配其设立的养老基金中的资产（2）养老基金设有理事会或董事会，管理基金相关事宜（3）理事会或董事会对受益人利益负有法律责任（4）养老基金由其董事会雇佣代理人对基金进行投资审核和管理两层管理：理事会或董事会（行政管理）任命且监督投资经理（日常运作）6.3个人账户养老保险基金的投资 第6章个人账户养老保险基金的管理多层监控：政府监管机构内部合格的监督部门外部独外部精立审计理投资管理公司负算师及师事责执行基金的日管其人他顾会常投资管理托立问独内部审计部门6.3个人账户养老保险基金的投资 第6章个人账户养老保险基金的管理2.养老基金管理的最佳经验（1）养老基金理事会（2）选择经理l机构l投资过程l业绩l成本和费用（3）投资公司6.3个人账户养老保险基金的投资 第6章个人账户养老保险基金的管理3.监督调控的关键性作用（1）保护养老金资产免受欺诈、盗窃、挪用或设立基金的企业及破产之累（2）保护养老金资产免受经纪人非法及不道德行为的影响（3）将养老金资产从其他资产从分离出来，从而保持免税待遇并避免税收欺诈（4）使代表养老基金决策的董事或理事对他们所做的决定承担责任受信托理念6.3个人账户养老保险基金的投资 第6章个人账户养老保险基金的管理6.3.3基础投资原理和养老金常用的“现代证券组合理论”1.“谨慎者”原则和“现代证券组合理论”（MPT）“谨慎者”原则：理事会必须仔细、详尽地审核事实和数据，并以之为准则制定投资方针和决策，同时负有“审慎决策”的责任。MPT谨慎者谨慎专家2.资产与负债的匹配原理：（1）理事会聘用独立精算师帮助评估养老基金预期的待遇支付义务的兑现期结构，以及预计的缴费收入和待遇支出。6.3个人账户养老保险基金的投资 第6章个人账户养老保险基金的管理（2）养老基金的总负债或支付义务的结构，即对单个职工的预计待遇支付的总和。（3）“资产与负债相匹配”原理的要点，是为养老基金在长期投资的高回报和短期投资的高流动性之间寻找最佳平衡点。（4）多数情况下，养老金支付义务是与工资增长率或通货膨胀挂钩的。3.风险与收益之间的制衡关系及衡量方法。风险：管理风险和投资风险制衡关系：预期回报高的资产，风险也高，反之亦然。衡量方法：投资回报率、预期投资回报（）、方差（）6.3个人账户养老保险基金的投资 第6章个人账户养老保险基金的管理4.风险分散化投资组合分散效应：投资越分散，风险越低。（1）从长远看，投资分散在不同类型中去的组合优于局限于单一投资类型的组合。（2）在每一种投资类型中，将投资充分分散于不同股票或债券中优于单一股票投资。5.资产配置资产间相互作用的“相关性”中值计算出最佳资产配置比重方差6.3个人账户养老保险基金的投资 第6章个人账户养老保险基金的管理6.养老金投资的世界新趋向：股票型投资养老基金属长期投资，由于从长期看股票投资回报率波动不剧烈，因此，股票型投资优于保守型组合投资。6.3.4私营机构与政府部门职责分立私营机构：“受信托责任”使私营机构致力于有效经营养老金资产，并承担最后责任。若独立于日常经营活动外公平性政府机构：监管若隶属于其他部门管理混淆原因：“公营”基金效益大多低于“私营”，基金系统管理失灵。6.3个人账户养老保险基金的投资 第6章个人账户养老保险基金的管理6.4养老基金与资本市场之间的关系6.4.1金融市场带给养老基金的益处l为养老基金提供了更复杂的资产配置方式和更多样的风险分散手段。l使养老基金投资实现低风险、高收益成为可能，从而降低缴费率。l成熟的资本市场能随着市场的发展演变而提供更加先进的降低风险的措施。6.4养老基金与资本市场之间的关系 第6章个人账户养老保险基金的管理6.4.2养老基金作为机构投资者带给金融市场的益处l刺激资本市场尤其是未成熟的金融市场的发展e.g.安定经济，鼓励多种金融工具的产生l改善会计操作及增加透明度，提高市场效益；促进市场的基础设施实现现代化。l促进了长、短期债券的发展l有利于股票市场的发展，为国有企业的私有化提供条件。l有利于降低国内融资对国外投资的依赖6.4养老基金与资本市场之间的关系 第6章个人账户养老保险基金的管理6.5日本与智利的经验和教训6.5.1日本的经验与教训教训：欠缺有效的监督机制、会计操作上的缺陷以及保守的资产配置和分散风险原则。推迟退休年龄造成消极社会影响降低养老金水平提高缴费率增加劳动力成本推行DC制有助于解决将来债务，但无助于现存债务改善投资收益6.5日本与智利的经验和教训 第6章个人账户养老保险基金的管理6.5.2智利的经验与教训（1）对目前问题做出了准确的诊断（2）改革要始终把重心放在具体目标上（3）各项目标应彼此充分融合（4）各种概念的定义要清晰，确保起步时便目标明确（5）根据对现状的分析，选用与目标和设想相吻合的工具和手段。（6）意识到了养老体制改革是建立一个新的、恰当的法律体系的系列改革的一部分，必须与整个社会目标一致。（7）需要足够的意志力及政治实用主义来实行激进的改革6.5日本与智利的经验和教训 第6章个人账户养老保险基金的管理6.5.3个人账户养老基金对中国的意义运用“现代投资组合理论”，通过有效长期的投资组合取得持久的投资回报，有利于化解中国同时出现的老龄化危机和养老基金缺口风险。过渡期原则：1.树立公众信心和养老体系的廉政形象2.在公有和私有机构中使“受信托责任”观念深入人心3.在转为私营投资管理初期，可适当设立投资比重上限，随着资本市场的不断成熟，可逐步取消限制。4.在公有和私有部门中促进投资管理专业化5.把监督投资管理工作的重心放在慎重地进行风险管理上。6.5日本与智利的经验和教训 第6章课后思考题第6章课后思考题'