苏宁电器财务分析教学课件PPT 63页

'苏宁电器财务分析 2021/7/232二、行业背景、相关资料 2021/7/233苏宁电器（SUNING）　　是中国3C电子（家电、电脑、通讯）家电连锁零售企业的领先者。截至2007年3月，苏宁电器在中国28个省和直辖市、120余个城市拥有连锁店，员工人数超过80000名。　　是国家商务部重点培育的“全国20家大型商业企业集团”之一。2004年7月21日，苏宁电器（002024）在深圳证券交易所上市，2005年8月4日，苏宁电器股权分置改革方案获公司股东大会通过，实现全流通。2006年，苏宁电器以优秀的业绩继续得到投资者的青睐，公司市值持续走高，成为中国资本市场市值最高的家电连锁企业。　　由于经营定位准确、品牌管理独具特色，2006年6月，苏宁电器是国家商务部重点培育的“全国20家大型商业企业集团”之一。2004年7月21日，苏宁电器（002024）在深圳证券交易所上市，2005年8月4日，苏宁电器股权分置改革方案获公司股东大会通过，实现全流通。 2021/7/2342006年，苏宁电器以优秀的业绩继续得到投资者的青睐，公司市值持续走高，成为中国资本市场市值最高的家电连锁企业实现全流通。2006年，苏宁电器以优秀的业绩继续得到投资者的青睐，公司市值持续走高，成为中国资本市场市值最高的家电连锁企业。　　在2006年8月召开的第二届中国证券市场年会上，苏宁电器因为出色的投资收益、投资回报、盈利能力、市场反映和治理能力而获得“最具投资价值上市公司奖”。2006年10月，劳动保障部、全国总工会、全国工商联共同授予苏宁电器“全国就业与社会保障先进民营企业”称号。2006年12月，中国企业社会责任调查发布苏宁电器跻身最具社会责任感企业20强。2007年4月，苏宁电器入选由中华人民共和国民政部、中华全国总工会、共青团中央、中华全国妇女联合会等主办，公益时报社编制的“2007中国慈善排行榜”，荣获“2007十大慈善企业”称号。2007年6月20日，苏宁入选2006“影响中国”十佳上市公司，并在2006最具成长性上市公司榜单中位列第一。2007年8月2日,《福布斯》中文版发布的2007“中国顶尖企业榜”，苏宁电器登上榜首。　　公司董事长张近东先生先后被授予“中国青年五四奖章”、“优秀中国特色社会主义事业建设者”、“全国劳动模范”、“2006CCTV中国经济年度人物”等国家级荣誉。苏宁经营管理之道　　由于经营定位准确、品牌管理独具特色，2006年6月，世界品牌实验室（WorldBrandLab）评定“苏宁”品牌价值68.42亿元。 2021/7/2352005年12月，苏宁电器以严谨规范、科学高效的内部管理，顺利通过ISO9000质量管理体系认证。2006年，苏宁电器分别获得“最具投资价值上市公司奖”、2006最具竞争力的上市公司、中国商业科技100强和中国民营企业500强前三甲、“全国就业与社会保障先进民营企业”、2006年最佳企业公众形象奖等荣誉。公司董事长张近东先生被授予“中国青年五四奖章”、“优秀中国特色社会主义事业建设者”和“全国劳动模范”等国家级荣誉，并于2007年1月20日当选2006CCTV中国经济年度人物。一、快速发展，上演“苏宁速度”1、执著一事，专营空调。2、探索连锁，建设终端。3、纵横驰骋，连锁全国。4、五年规划，更高目标。二、自主创新，引领行业发展1、连锁全国引领中国家电连锁业高速扩张，苏宁模式成为业界标准。2、至真至诚，持续提高四大终端服务能力3、着力建设最先进的商业网络数字化平台4、实施品牌战略，引领行业稳健发展5、协同供应，锻造优秀的供应链体系6、注重质量，树立行业管理运营标杆7、创新管理，建设务实的企业文化　苏宁电器提出了“制度重于权力，同事重于亲朋”的管理理念，制度规范与情感纽带相结合，成为苏宁电器管理的个性和特色。按照“人品优先，能力适度，敬业为本，团队第一”的人才理念，苏宁电器不断优化团队整体素质，不拘一格使用人才，为全体员工提供发挥才华的平台。苏宁电器已储备和培养了一大批适应企业发展各层次需求的高质量的人才队伍，为实现“百年苏宁”的目标奠定了坚实的人才基础 2021/7/236企业概况1苏宁—中国商业的领先者1990年，苏宁创立于南京。截至2011年底，连锁网络覆盖中国大陆、香港和日本地区共600多个城市，拥有1700多家连锁店，员工18万人。作为国家商务部重点培育的“全国15家大型商业企业集团”之一，苏宁名列中国民营企业前三强，入选《福布斯》亚洲企业50强、《福布斯》全球2000大企业中国零售业第一，品牌价值815.68亿元。2004年7月，苏宁电器（002024）在深交所上市，成为国内首家IPO上市的家电连锁企业，市场价值位居全球家电连锁企业的绝对前列，荣获“中国最佳企业管治奖”、“中国最具投资价值上市公司奖”、“中国最具竞争力上市公司”等诸多荣誉。2连锁发展本着稳健快速、标准化复制的开发方针，苏宁电器采取“租、建、购、并”立体开发模式，始终保持稳健、快速发展，建立了覆盖直辖市—省会城市—副省级城市—地级城市—县（县级市）—发达乡镇六级市场的连锁网络，坚持实体网络与虚拟网络同步拓展。2009年，苏宁电器收购日本LAOX公司、香港镭射电器，进入日本和香港市场，探索国际化经营道路。为构建稳定、优质的旗舰店经营平台，苏宁电器以店面标准化为基础，通过自建开发、委托开发等方式，在南京、北京、上海、天津、重庆、成都、长春、青岛等数十个一、二级市场核心商圈推进自建旗舰店开 2021/7/2373市场营销整合社会资源、合作共赢。满足顾客需要、至真至诚。苏宁电器坚持市场导向、顾客核心，承诺“品牌、价格、服务”一步到位，为消费者提供丰富优质的商品。目前经营商品涵盖空调、冰洗、彩电、音像、小家电、通讯、电脑、数码、OA办公、厨卫等综合品类，形成了店面零售、对公销售、网上购物、渠道分销等多种销售渠道，实现了对上游供应商、中游分销商和下游消费者的全方位服务。店面零售——围绕市场和消费细分，苏宁电器不断创新店面模式，形成了“超级旗舰店、旗舰店、精品店和邻里店”四大类零售店面业态，遍布城乡海外的连锁网络为亿万家庭提供便捷的家电服务。苏宁易购，打造中国最大电子商务平台——苏宁电器以“苏宁易购”为品牌，依托规模采购和品牌优势，共享苏宁电器实体店面、物流配送与售后服务网络，加快建设高水准的网购平台，为网购消费者提供最满意的3C、消费类电子、OA办公、应用软件、生活电器、大家电、图书、百货类商品购物体验。自2010年初上线以来，苏宁易购始终保持高速发展，目前跻身中国B2C行业前三强。 2021/7/2384终端服务服务是苏宁的唯一产品，顾客满意是苏宁服务的终极目标。苏宁电器立志服务品牌定位，为顾客提供涵盖售前、售中、售后一体化的阳光服务。店面零售——以消费者为核心，苏宁电器不断拓展产品品类，创新店面环境布局与服务，率先推出“5S服务”，为顾客提供优质丰富的产品精选，快捷满意的购物体验、一站式的整体解决和放心的服务保障。物流配送——物流是连锁经营的核心竞争力。苏宁电器在全国建立了区域配送中心、城市配送中心、转配点全国三级物流网络体系，依托WMS、DPS、TMS、GPS等先进信息系统，实现了长途配送、短途调拨与零售配送到户一体化运作，平均配送半径200公里，日最大配送能力80多万台套，并率先推行准时制送货，24小时送货到户。以“网络集成化、作业机械化、管理信息化”为目标，苏宁电器在全国大力建设以“作业机械化”、“管理信息化”为特征的第三代物流基地。第三代物流基地集物流配送中心、呼叫中心、培训中心、后勤中心等于一体，支撑半径80-150公里零售配送服务及每年50-200亿元的商品周转量，是苏宁电器的大服务与大后方平台。目前，苏宁电器在杭州、北京、南京、沈阳、无锡、成都、合肥等地的物流基地已投入使用，到2015年将完成全国60个物流基地的布局。 2021/7/239安维服务——本着“专业自营”的售后服务，苏宁电器不断拓展服务品类和精细服务，依托遍布城乡的数千家售后服务网络，2万多名专业服务工程师时刻响应顾客需求，24小时内快速上门，为顾客提供专业、可信赖的售后保障，是中国最大的电器服务商。围绕顾客需求，苏宁电器还推出了阳光包、IT帮客、服务管家卡等自主服务产品，自主推广的系列家用电器安检标准也成为行业或国家标准，拥有多项国家发明专利，是业内首家国家职业技能鉴定资质单位，荣膺“中国最佳售后服务奖”。客户关怀——以“提升客户满意度”目标，苏宁电器做到为消费者承诺365天的电话、互联网、短信、视频等自助式、专家式的服务，利用业内最大的全国呼叫中心平台，全国统一服务热线4008-365-365全天24小时为顾客提供咨询、预约、投诉和回访等服务。与此同时，专家坐席、会员服务、电话支付、理赔服务、松桥热线、以旧换新通道等全方位的快速服务通道全面响应，极大地方便了消费者。以客户关怀为己任，苏宁电器成功实施了业内首个CRM客户关系管理系统，致力于挖掘顾客的消费与服务需求，有针对性地推出系列增值服务，电话销售与在线客服等服务为顾客创造了更多人性化的选择 2021/7/23105科技苏宁信息化是苏宁的核心竞争力。1994年以来，苏宁建立了集数据、语音、视频、监控于一体的信息网络系统，完成了“运营商级”的网络支撑平台，具备覆盖全国所有一线城市及发达的二、三线城市的网络架构，支撑全球化经营管理。2005年以来，苏宁不断升级信息软硬件平台，携手IBM、SAP、思科等世界知名IT企业，打造国际一流信息平台。依托SAP/ERP系统，苏宁建立了涵盖SCS、B2C、BI、WMS、TMS、CRM、CallCenter、OA、SOA、HR等十多类、120多项的信息应用模块开发，实现了“采销运营、客户服务、共享管理”三位一体的全流程信息集中管理。今后，苏宁将以“科技转型，智慧再造”为方向，在3年内投资16亿元，在全国建立8个云数据中心，运用云计算技术，实现“高效高速的物流网络、贴心舒适的店面体验网络、便捷发达的多媒体交易网络、智慧共享的管理网络”的“四网合一”运营模式，共同构成、开放协同、资源整合的“云服务”平台，为消费者、供应商、内部员工提供专业化、个性化、便捷化的云产品和云服务 2021/7/23116、人力资源百年苏宁，人才为本。苏宁电器建立了系统化的招聘选拔、培训培养、考核激励与发展规划体系，倡导员工与企业共同成长、长远发展，做百年苏宁的事业经理人。标准的人才培养——秉承“自主培养、内部提拔”人才培养方阵，苏宁电器建立了上至总经理、下至终端作业人员的人才工程，陆续实施了1200梯队、总经理梯队、采购经理梯队、店长梯队、督导梯队、销售突击队、蓝领工程等10多项人才梯队计划，保障了企业持续快速发展。1200工程是苏宁电器“自主培养人才，大胆任用年轻干部”的标志。1993年，苏宁电器开始引进大学应届毕业生，为企业的快速发展积蓄了力量。2003年，苏宁电器启动了专门面向大学毕业生的人才引进培养计划——1200工程。目前已连续实施10期，共引进培养了近3万名高素质大学毕业生，公司为1200员工建立了完善的招聘、培训、激励与职业规划配套计划。 2021/7/2312覆盖全员的员工培训——苏宁电器坚持打造学习型企业，建立了新员工、企业文化、业务能力与领导力等培训领域，涵盖入职、在职、脱岗、E—Learning自学以及厂商联合培训、校企合作、外部机构合作等多种形式的培训体系，培训范围覆盖各级管理干部与岗位员工。与此同时，苏宁电器在全国自建区域培训中心，目前北京、南京、沈阳、成都、杭州等地的现代化培训中心已投入使用，专门面向高层管理干部培训的苏宁大学也已经启用。完善的员工激励体系——苏宁电器坚持“激励为先，大胆提拔”的激励理念，建立了涵盖员工福利、各类奖励、晋升加薪、期权激励等多方面的激励体系，鼓励员工树立远大的事业理想，并立足苏宁平台，与企业共同成长，成为苏宁的“事业经理人”。与此同时，苏宁电器在企业内部塑造了家庭式的氛围，通过苏宁之夏、运动会、节日团聚、员工旅游等各类制度化的企业文化活动，提升团队凝聚力。 2021/7/23137、社会责任苏宁是苏宁人的苏宁，也是国家和社会的苏宁。苏宁电器始终铭记打造民族商业品牌的使命，努力通过自身发展促进中国零售业的提升，协同中国制造走向世界。作为负责任的企业公民，苏宁电器通过吸纳就业、缴纳税收、慈善公益等方式，不断回馈与服务社会，为推动经济发展与社会和谐奉献力量。目前企业累计纳税近200亿元，直接解决就业18万多人，纳税额与吸纳就业人数荣登中国民营企业第一，多次荣获国家、省、市税务部门颁布的纳税先进企业称号，在各类公益慈善中累计捐赠价值7亿多元。2006年，苏宁创立“1+1阳光行—苏宁社工志愿者行动”，号召全体员工每人每年捐出1天工资用于慈善捐赠，每人每年奉献1天时间参加社工服务，成为中国第一家将社会公益长期化、制度化推进的企业。“1+1阳光行”自启动以来，全国共组建1000多支志愿者分队，年平均活动人数18万人次。 2021/7/23148、党团工会 2021/7/2315百年苏宁，人才为本。苏宁电器建立了系统化的招聘选拔、培训培养、考核激励与发展规划体系，倡导员工与企业共同成长、长远发展，做百年苏宁的事业经理人。标准的人才培养——秉承“自主培养、内部提拔”人才培养方阵，苏宁电器建立了上至总经理、下至终端作业人员的人才工程，陆续实施了1200梯队、总经理梯队、采购经理梯队、店长梯队、督导梯队、销售突击队、蓝领工程等10多项人才梯队计划，保障了企业持续快速发展。1200工程是苏宁电器“自主培养人才，大胆任用年轻干部”的标志。1993年，苏宁电器开始引进大学应届毕业生，为企业的快速发展积蓄了力量。2003年，苏宁电器启动了专门面向大学毕业生的人才引进培养计划——1200工程。目前已连续实施10期，共引进培养了近3万名高素质大学毕业生，公司为1200员工建立了完善的招聘、培训、激励与职业规划配套计划。覆盖全员的员工培训——苏宁电器坚持打造学习型企业，建立了新员工、企业文化、业务能力与领导力等培训领域，涵盖入职、在职、脱岗、E—Learning自学以及厂商联合培训、校企合作、外部机构合作等多种形式的培训体系，培训范围覆盖各级管理干部与岗位员工。与此同时，苏宁电器在全国自建区域培训中心，目前北京、南京、沈阳、成都、杭州等地的现代化培训中心已投入使用，专门面向高层管理干部培训的苏宁大学也已经启用。完善的员工激励体系——苏宁电器坚持“激励为先，大胆提拔”的激励理念，建立了涵盖员工福利、各类奖励、晋升加薪、期权激励等多方面的激励体系，鼓励员工树立远大的事业理想，并立足苏宁平台，与企业共同成长，成为苏宁的“事业经理人”。与此同时，苏宁电器在企业内部塑造了家庭式的氛围，通过苏宁之夏、运动会、节日团聚、员工旅游等各类制度化的企业文化活动，提升团队凝聚力。 2021/7/23169、愿景规划科技苏宁智慧服务新的十年，苏宁将以科技转型、智慧再造为方向，继续坚持后台优先战略，以云服务为构架，打造专业协同型供应链，建立资源共享型管理模式，创建功能复合型服务集成。苏宁将创新线上线下、虚实融合的商业模式，实体店面和电子商务协同发展，稳步推进海外市场的开拓。到2020年，苏宁实体店面将达3500家、销售规模3500亿元，苏宁易购电子商务销售突破3000亿元，海外销售达100亿美元，成就世界级的领袖品牌。 2021/7/2317三、行业基准 2021/7/23182011年苏宁美的格力美菱平均行业基准投资与收益基本每股收益(元)0.689030.689031.858460.167520.85101每股净资产(元)3.193.196.254.394.255净资产收益率—加权平均(%)23.6823.68343.8521.3025扣除后每股收益(元)0.66090.66091.810.12210.813475偿债能力流动比率(倍)1.221.221.121.31.215速动比率(倍)0.840.840.850.870.85应收帐款周转率(次)63.7363.7368.5619.0853.775资产负债比率(%)61.4857.7578.4362.4665.03盈利能力净利润率(%)5.133.976.31.184.145总资产报酬率(%)9.37.287.031.456.265经营能力存货周转率6.656.634.694.125.5225固定资产周转率16.6710.1312.561012.34总资产周转率1.811.831.11.221.49资本构成净资产比率(%)37.3533.5820.6636.7832.0925固定资产比率(%)12.2917.999.0512.3112.91 2021/7/2319综合对以上各企业财务状况与行业财务指标分析计算，可以得出苏宁电器的投资与收益指标低于平均行业基准指标，表明在同行业中该能力中等偏下水平：偿债能力指标与平均行业基准指标接近，基本处于中等水平；盈利能力与经营能力均高于行业基准水平，位于同行业上等水平，资本机构净资产比率高于平均水平，但固定资产比率略低。整体看来，苏宁电器财务状况基本位于中等水平。 2021/7/2320四、偿债能力 2021/7/2321偿债能力分析年度200920102011短期偿债能力营运资金（元）947742500099412380007787073000流动比率（倍）1.461.411.22速动比率（倍）1.151.020.84现金比率（%）10678.8863.8长期偿债能力资产负债率（%）58.3657.0861.48产权比率（倍）1.401.331.60有形净值债务率（倍）1.481.431.97销售利息比率（%）3.373.674.32利息保障倍数（倍）3.452.823.15营运资金与长期债务的比率（倍）48.3518.846.97长期负债比率（%）0.942.113.04 2021/7/2322通过资产负债表与利润表中给出各项指标，计算得出公司综合能力指标如上表所示。分析：短期偿债能力：通过计算得出企业用流动资产偿还全部流动负债后，剩余的营运资金为正值，但三年的营运资金均未超过负债数额。在会计事务工作中，一般认为企业合理的最低流动比率是200%，而公司三年流动比率均在150%以内，没有达到最合理指标。速动比率正常为100%，2009年与2010年比较正常，但是2011年速动比率偏低。现金比率反映的是企业的直接支付能力，三年指标都不高。综合以上分析，企业的短期偿债能力偏低，并且通过数据可以看出，偿债能力逐年降低。长期偿债能力：资产负债率为50%适宜，三年均符合且比较平均，产权比率也都比较接近100%。有形净值债务率与销售利息倍数都比较符合适当比率，2011年偏高，利息保障倍数大于1，可以举债经营。营运资金与长期债务比率逐年下降，长期负债比率逐年上升。综合以上分析，企业的长期偿债能力较差，且逐年降低。结合以上两项分析，企业总的偿债能力较差，并且从2009、2010、2011年逐渐降低。 2021/7/2323五、盈利能力 2021/7/2324科目2010年度科目2010年度一、营业收入75,504,739,000.00二、营业利润5,431,948,000.00减:营业成本62,040,712,000.00加:补贴收入营业税金及附加268,129,000.00营业外收入72,465,000.00销售费用6,809,109,000.00减:营业外支出102,369,000.00管理费用1,250,311,000.00其中:非流动资产处置净损失4,882,000.00堪探费用加:影响利润总额的其他科目财务费用-360,769,000.00三、利润总额5,402,044,000.00资产减值损失75,924,000.00减:所得税1,296,536,000.00加:公允价值变动净收益加:影响净利润的其他科目投资收益10,625,000.00四、净利润4,105,508,000.00其中:对联营企业和合营企业的投资权益4,967,000.00归属于母公司所有者的净利润4,011,820,000.00影响营业利润的其他科目少数股东损益93,688,000.00与收入有关的获利能力指标分析2010年度企业利润表 2021/7/2325科目2011年度科目2011年度一、营业收入93,888,580,000.00二、营业利润6,444,081,000.00减:营业成本76,104,656,000.00加:补贴收入营业税金及附加369,751,000.00营业外收入117,555,000.00销售费用9,367,346,000.00减:营业外支出88,410,000.00管理费用2,088,637,000.00其中:非流动资产处置净损失4,439,000.00堪探费用加:影响利润总额的其他科目财务费用-403,236,000.00三、利润总额6,473,226,000.00资产减值损失69,537,000.00减:所得税1,587,220,000.00加:公允价值变动净收益加:影响净利润的其他科目投资收益152,192,000.00四、净利润4,886,006,000.00其中:对联营企业和合营企业的投资权益140,192,000.00归属于母公司所有者的净利润4,820,594,000.00影响营业利润的其他科目少数股东损益65,412,000.002011年度企业利润表 2021/7/2326项目2010年2011年差异2009年销售（营业）收入75,504,739,000.0093,888,580,000.001,838,841,000.0057,037,054,000.00销售（营业）成本62,040,712,000.0076,104,656,000.0014,063,944,000.0048,105,321,000.00销售（营业）毛利13,464,027,000.0017,783,924,000.0043198970008,931,733,000.00销售（营业）毛利率17.83%18.94%1.11%15.66%由2010年和2011年利润表对苏宁企业获利能力做出的分析：销售（营业）毛利率分析表 2021/7/2327由此表可以看出，该企业销售（营业）毛利率2011比2010上升了1.11%，如果影响企业利润的其他因素不变，则意味着单位销售（营业）额的获利能力或者水平提高，最终必然导致企业总的获利能力提高。 2021/7/2328项目2010年2011年差异2009年销售（营业）收入75,504,739,000.0093,888,580,000.001838384100058,300,149,000.00产品销售利润4,105,508,000.004,886,006,000.007804980003,125,526,000.00产品销售利润率5.44%5.2%-0.00245.36%产品销售利润率分析表由此表分析，该企业的产品销售利润率由2010年的5.44%下降到2011年的5.2%，下降了0.24%。产品销售利润率下降，表明企业产品销售业务获利能力水平的下降，进而说明企业获利能力的下降。 2021/7/2329项目2010年2011年差异2009年销售（营业）收入75,504,739,000.0093,888,580,000.001838384100058,300,149,000.00营业利润5,431,948,000.006,444,081,000.0010121330003,468,312,000.00营业利润率7.20%6.86%-0.00345.95%营业利润率分析表由此表分析，该企业的营业利润率由2010年的7.20%下降到2011年的6.86%，下降了0.34%，这意味着企业营业业务获利水平的下降，说明企业的总获利能力已出现了下降的趋势。 2021/7/2330项目2010年2011年差异2009年销售（营业）收入75,504,739,000.0093,888,580,000.001838384100058,300,149,000.00利润总额5,402,044,000.006,473,226,000.0010711820003,926,367,000.00税前利润率7.15%6.89%-0.26%6.73%税前利润率分析表由此表分析，该企业的税前利润率或总利润率是下降的，表明对企业的投资收益将产生影响。 2021/7/2331项目2010年2011年差异2009年销售（营业）收入75,504,739,000.0093,888,580,000.001838384100058,300,149,000.00利息总额2,265,123,000.003,012,153,000.007470300001,382,153,000.00销售利息率3.00%3.21%0.21%2.37%销售利息率分析表由此表可以看出，该企业的销售利息率2011年比2010年提高了0.21%，这表明如果影响企业盈利的其他因素不变的情况下，企业的获利水平将下降0.21%，而相应的，利息支付压力升高。在利息水平不变的情况下，该指标的上升意味着该企业的资金周转速度有所降低，资金占用相对提高，借款相应的增加，利息相对于销售的比例下降。 2021/7/2332项目销售利润营业利润利息前利润总利润2010年2011年2010年20011年2010年2011年2010年2011年各类利润额4,105,508,000.004,886,006,000.005,431,948,000.006,444,081,000.006,322,418,000.007,601,440,000.003,782,979,000.004,650,151,000.00资产平均占用额40760745500.0049876178500.0040760745500.0049876178500.0040760745500.0049876178500.0040760745500.0049876178500.00资产各类利润率10.07%9.80%13.33%12.92%15.51%15.24%9.28%9.32%资产获利能力指标分析表由此表可以看出，该企业的销售利润率、营业利润率、息税前利润率各指标均为下降，而总利润率为增长。 2021/7/2333项目2010年2011年差异2009年息税前利润5432150000.007,601,440,000.0021692900004,856,342,000.00融资总额43,907,382,000.0059,786,473,000.001587909100039,135,153，000,.00总融资收益率12.372%12.714%0.342%12.409%总融资收益率分析表由此表可以看出，该企业总融资收益率2011年比2010年上述了0.342%，这表明企业融入资金收回率提高，而且从绝对金额上看，该企业的盈利水平也在上升。 2021/7/2334六、资产管理能力 2021/7/2335项目2009年2010年2011年资本构成净资产比率0.410.390.39固定资产比率0.080.090.12经营能力存货周转率8.567.846.62固定资产周转率1.481.851.88总资产周转率1.991.861.78资本分析由此表可分析出，该企业净资产比率减少，固定资产比率增加，存货周转率减少，固定资产周转率增加，总资产周转率减少，表明该企业固定资产变化基本稳定，企业留存收益稳定，内部结构稳定 2021/7/2336项目金额增减情况2009年12月31日2011年12月31日2010年12月31日增减额增减幅度（%）货币资金22,740,08419,351,8383,388,24617.51%21,960,978应收账款1,841,7781,104,611737,16766.74%347,024预付账款3,643,2092,741,405901,80432.90%947,924其他应收款382,375975,737-593,362-60.81%110,975存货13,426,7419,474,4493,952,29241.72%6,326,995其他流动资产1,309,062793,656515,40664.94%455,740流动资产43,425,33534,475,5868,949,74925.96%30,196,264可供出售金融资产1,7641,764长期应收款476,564130,768345,796264.43%88,450长期股权投资554,793792,896-238,103-30.03%597,374投资性房地产684,420387,134297,28676.79%339,958固定资产7,347,4673,914,3173,433,15087.71%2,895,971在建工程1,251,5012,061,752-810,251-39.30%408,528资产构成情况 2021/7/2337工程物资2,0022,002无形资产4,368,264,309,3373,058,927233.62%764,874开发支出93,89822,12571,773324.40%58,513商誉226,623616226,00736689.45%长期待摊费用841,692529,531312,16158.95%237,942递延所得税资产512,150283,320228,83080.77%251,958非流动资产16,361,1389,431,7966,929,34273.47%5,643,568总资产59,786,47343,907,38215,879,09136.16%35,839,832 2021/7/2338①应收账款变化的主要原因：报告期内，公司持续推进国家“家电下乡”、“以旧换新”等一系列拉动内需的政策销售，在促进公司销售收入增长的同时，也带来了公司本期应收代垫财政补贴款的增加。截止报告期末，公司代垫财政补贴款合计为13.23亿元，公司将加快该部分款项的结算。另报告期内，公司工程、团购业务增加，相应带来应收客户款项也有所增加。②预付账款变化的主要原因：报告期内公司加快了自建店和物流基地的选址速度，预付土地购置款较上年末有增加；另随着公司连锁规模扩大，公司为应对元旦、春节旺季销售的备货增加，预付供应商货款也有所增加，由此带来预付账款期末较期初增加32.90%。③其他应收款变化的主要原因：报告期末公司购买的银行保本固定收益产品到期收回，带来其他应收款减少。但随着公司连锁店数量增加，相应支付的各项保证金、押金也随之增加。④存货变化的主要原因：公司针对传统元旦、春节销售旺季，积极开展备货工作，且公司连锁店规模增长较快以及电子商务不断发展，由此带来期末存货较期初提升41.72%。⑤其他流动资产变化的主要原因：报告期内，日本LAOX株式会社纳入公司合并范围，公司新开店面数量的增加，预付的房租也有所增加，带来其他流动资产较期初增加64.94%。 2021/7/2339⑥长期应收款变化的主要原因：日本LAOX株式会社纳入公司合并报表范围，鉴于日本商铺租赁市场的特点，LAOX支付给房东的租赁押金金额较大，另随着新开店数量增加，支付的租赁保证金也相应增加，带来公司期末长期应收款余额较期初增加264.43%。⑦长期股权投资变化的主要原因：报告期内，公司境外全资子公司GRANDAMAGICLIMITED认购日本LAOX株式会社定向发行179,235,000股股份，此次认购完成后公司持有LAOX公司发行在外普通股51%的股权，LAOX纳入公司合并报表编制范围，带来长期股权投资期末余额较期初减少30.03%。⑧投资性房地产变化的主要原因报告期内，为进一步提升店面经营质量，公司优化门店布局，加强闲置面积的招商转租，由此带来自有物业门店部分面积用途由自用转为对外租赁，相应固定资产转换为投资性房地产，以成本模式计量，带来期末投资性房地产期末余额较期初增加76.79%。 2021/7/2340⑨固定资产、在建工程变化的主要原因：报告期内，公司徐庄总部办公楼，无锡、成都、合肥、天津物流基地项目建设完工并投入使用，由在建工程转入固定资产；同时公司还新增购置店项目，带来固定资产、在建工程期末余额较期初分别增加87.71%，下降39.30%。⑩无形资产变化的主要原因：公司加大物流基地以及自建店的投入，新增了购置部分区域物流基地的土地使用权以及在核心商圈自建店的土地使用权；报告期内，公司将日本LAOX公司纳入合并报表范围，重新计量LAOX相关商标使用权、客户关系等价值；此外，公司持续进行各项信息系统投入，保持经营管理技术的领先性。前述原因使得公司期末无形资产较期初增加233.62%。⑪开发支出变化的主要原因：随着公司研发项目的不断推进，尤其是电子商务业务相关的系统研发投入加大，带来期末开发支出余额较期初增加324.40%。⑫商誉变化的主要原因：报告期内，公司将日本LAOX株式会社纳入合并范围，分部合并的成本与在购买日公司享有LAOX株式会社可辨认公允价值份额之间的差额确认为商誉2.26亿，带来商誉较上年末有所增加。 2021/7/2341⑬长期待摊费用变化的主要原因：报告期内，随着公司新开店、改造店数量增多，带来装修费投入增长较快，另外公司“阳光包”延保业务销售情况较好，相应的保费支出增加，带来长期待摊费用较期初增长58.95%。⑭递延所得税资产变化的主要原因：随着公司连锁规模扩大，且四季度公司为促进销售，加大了广告投入，带来期末已提未付的广告费增加，使得递延所得税资产有所增加。上述原因使得公司报告期末总资产增加36.16%。 2021/7/2342七、综合分析温馨提示：以下相关表格均用笑脸超链接 2021/7/23437.1资产负债表综合分析 2021/7/23447.1.1对资产负债表横向比较资产负债表横向比较 2021/7/23452011年苏宁电器资产规模有较大的上升，较2010年增长了36.16%。资产中除其他应收款、长期股权投资、在建工程有一定下降外，其他资产都有较大的增长，说明公司在2007年进行了较大规模的资金投入，处于发展时期。但其中应收票据、长期应收款的增长幅度均超过190%，应引起重视。其中，商誉的增长为36,689.45%，这一增长应引起高度重视，探求其原因。此外还要注意各项资产的增长是否符合企业发展需要。资产负债表横向比较 2021/7/23467.1.2对资产负债表纵向比较资产负债表纵向比较 2021/7/23472011年公司负债占61.48%，所有者权益38.52%，说明公司负债规模过高，而流动负债占负债的绝大部分（59.61%/61.48%=96.96%），在流动负债中应付票据、应付账款的比重也很大，即使流动资产规模比流动负债规模大，也应对公司的偿债能力重视。另外，在资产中，存货的比例高达22.46%，公司应加快存货的周转，提高资金的周转率。货币资金2011年为38.04%，2010年为44.07%，下降了6.03%。同时，固定资产2011年为12.29%，比2010年提高了3.38%，说明公司扩大了经营规模。 2021/7/23487.2利润表综合分析 2021/7/23497.2.1对利润表横向比较利润表横向比较 2021/7/23501、营业收入的增长为24.35%，营业成本的增长为22.67%，收入的增长快于成本的增长，毛利有较大的提高。2、公司营业利润、净利润都有较大提高，主要是毛利上升较多所致。3、营业税金及附加、销售费用、管理费用都有较大的增长，且高于收入的增长，应引起关注，他们的增长阻碍了利润的进一步增长。4、2011年投资收益的增长为1332.40%，这一增长应引起注意。5、从总体上来看，公司的盈利能力有较大的提高，主要原因还是收入的增长快于成本的增长。但应引起注意的是营业税金及附加、期间费用上升较快。 2021/7/23517.2.2对利润表纵向比较利润表纵向比较 2021/7/23521、营业成本率2011年为81.06%，比2010年的82.17%有一定的下降，导致了销售毛利率由2010年的18.94%下降为2011年的17.83%。2、由于所得税费用有一定的增长，导致了净利润的上升幅度小于利润总额的上升幅度。 2021/7/23537.3现金流量表综合分析现金流量表结构分析 2021/7/2354A、现金流入结构分析从2011年的现金流量结构分析表可以看出来，经营活动流入占98.05%，经营活动是主要的现金来源。投资活动流入占0.68%,筹资活动流入占1.28%，两者的比重均很小，给予适当关注即可。B、现金流出结构分析从2011年的现金流量结构分析表可以看出来，经营活动流出占93.23%，经营活动是主要的现金支出。投资活动流入占6.09%,其中90.29%用于购买固定资产、无形资产和其他长期资产。筹资活动流入占0.68%，主要用于分配股利、利润或偿还利息支付。 2021/7/2355C、现金流入流出比分析经营活动现金流入流出比为1.05，表明企业1元的流出可换1.05元的流入。此比值越大越好。投资活动的现金流入流出比为0.11，表明公司处于扩张时期。发展时期此比值小，衰退时期或缺少投资时此比值大。筹资活动的现金流入流出比为1.88，表明借款额明显大于还款额。该企业经营活动现金流量是正，投资活动现金流量是负，筹资活动的现金流量是正，该企业应该是处于健康发展时期。 2021/7/23567.4杜邦分析 2021/7/2357公司综合能力指标(单位：人民币元)项目/报告期2010年度项目/报告期2010年度投基本每股收益(元)0.57盈净利润率(%)5.44资利与能收每股净资产(元)2.62力总资产报酬率(%)10.3益净资产收益率—加权平均(%)24.48经存货周转率7.85营扣除后每股收益(元)0.58能固定资产周转率22.17偿流动比率(倍)1.41力总资产周转率1.89债速动比率(倍)1.02资净资产比率(%)42.92能本力构应收帐款周转率(次)104.03成固定资产比率(%)8.92资产负债比率(%)57.08 2021/7/2358公司综合能力指标(单位：人民币元)项目/报告期2011年度项目/报告期2011年度投基本每股收益(元)0.68903盈净利润率(%)5.13资利与能收每股净资产(元)3.19力总资产报酬率(%)9.3益净资产收益率—加权平均(%)23.68经存货周转率6.65营扣除后每股收益(元)0.6609能固定资产周转率16.67偿流动比率(倍)1.22力总资产周转率1.81债速动比率(倍)0.84资净资产比率(%)37.35能本力构应收帐款周转率(次)63.73成固定资产比率(%)12.29资产负债比率(%)61.48 2021/7/23592011年苏宁电器杜邦分析图（金额单位：元） 2021/7/2360权益净利率24.18%︱总资产报酬率9.3%×权益乘数2.60销售利润率5.13%×总资产周转率1.81税后净利润4886006000÷销售收入93,888,580000销售收入93,888,580000÷资产平均总额59786473000销售收入93,888,580000—成本总额89002574000流动资产43425335000"＋"长期资产16361138000销售成本76104656000货币资金22740084000长期投资554793000期间费用11052747000有价证劵—固定资产7347467000税金369751000应收及预付款5949448000无形资产4368264000其他支出6361426000存货13426741000递延及其他资产4090614000其他流动资产1309062000 2021/7/23612010年苏宁电器杜邦分析图（金额单位：元） 2021/7/2362权益净利率24.00%︱总资产报酬率10.3%×权益乘数2.33销售利润率5.44%×总资产周转率1.89税后净利润4105508000÷销售收入75504739000销售收入75504739000÷资产平均总额43907382000销售收入75504739000—成本总额71399231000流动资产34475586000"＋"长期资产9431796000销售成本62040712000货币资金19351838000长期投资792896000期间费用7698651000有价证劵—固定资产3914317000税金268129000应收及预付款4855643000无形资产1309337000其他支出1391739000存货9474449000递延及其他资产3415246000其他流动资产793656000 2021/7/2363从2010年和2011年的杜邦分析图可以看出，权益净利率2010年为24.00%，2011年为24.18%，主要原因有：1、2011年总资产报酬率下降的幅度小于权益乘数上升的幅度，说明了2011年负债的提高带来了一定的利润。2、2011年的销售利润率低于2010年的销售利润率，原因是2011年的税后净利润比2010年的上升了19.01%，而销售收入上升了24.35%。利润的上升速度不如收入的。产品销售利润率下降，表明企业产品销售业务获利能力水平的下降，进而说明企业获利能力的下降。3、企业的资产周转率，2011年比2010年下降，影响了资产利润率的上升，从而影响到权益净利率的上升。资产周转率下降的原因是2011年的资产规模上升较快，比2010年上升了36.16%,而同期的销售收入才上升24.35%。'