期货操盘手培训教程：道氏理论（125页图文并茂精品课件PPT） 122页

'期货操盘手培训教程（道氏理论）睿森编著 金融投资市场的价格预测方法一.基本分析法：依据市场的供求状况来判断市场价格的波动方向的分析方法。二.技术分析法:以预测市场价格变化的未来趋势为目的，以图表为主要手段对市场行为进行的研究。 基本分析法的弊端1.交易者难以分辨哪些因素起主导作用而哪些是次要的。2.价格波动是由市场供求关系决定的，由于存在着个人偏好等心理因素以及市场投机成分的影响，在预测价格中很难加以把握，从而造成基本分析法在运用时，与实际情况不符或相反。3.一般交易者只能搜集到一些公开的、或许已经过时的资料和信息，行情变化早已到位了。4.只能定性，不能定量。 技术分析的三大公理市场行为包容并消化一切市场行为按趋势方式演变历史会重演 市场行为包容并消化一切市场行为就是市场中的买卖行为,它的特点是一种群体行为。它包含市场中的四大根本要素：价格、成交量、时间和什么人参与。其中价格要素是第一位重要的。市场行为包容并消化一切：市场行为会反映每一条信息、每一位对于市场有所了解的人，他们所有的希望、失望与知识都会反映在市场行为的波动中，包括他们的预测。基于这个缘故，市场行为永远会适当地预期和影响未来事件。市场行为包容并消化一切的主要思想是认为影响价格的每一个因素（包括内在的和外在的）都反映在市场行为中，不必对影响价格的具体因素是什么过多地关心。 市场行为按趋势方式演变"趋势"概念是技术分析的核心。所谓趋势其实就是规律，其主要思想是价格的变动是按一定规律进行的，价格有保持原来方向运动的惯性。从“市场行为以趋势方式演变”可以自然而然地推断，对于一个既成的趋势来说，下一步常常是沿着现存趋势方向继续演变，而掉头反向的可能性要小的多。这个原理给我们的启示是，基本运动是按照客观规律发展的，也就是市场行为是按趋势演变的，没有人能够操纵基本运动，这也是市场分析研究的基础。 历史会重演历史总是那样惊人的相似，过去在一定的条件下发生的事情到现在如果这些条件依然具备，那么类似的事情发生的可能性很大。这是从人的心理因素方面考虑的。在进行技术分析时，一旦遇到与过去某一时期相同或相似的情况，应该与过去的结果比较。过去的结果是已知的，这个已知的结果应该作为现在预测未来的参考，但市场行为是千变万化的，不可能有完全相同的情况重复出现，差异总是或多或少的存在。 道氏理论简介1882年,查尔斯·H·道与爱德华·琼斯共同创办道·琼斯公司，1884年7月3日首创股票市场平均价格指数，因此美国股票指数称道.琼斯指数。在股票市场的理论是各流派技术分析的开山鼻祖，迄今大多数技术分析理论都起源于道氏理论，都是其各种形式的发扬光大。 道氏理论的基本原则1.平均价格包容消化一切因素2.市场具有三种趋势：主要趋势、次要趋势、短暂趋势3.大趋势可分为三个阶段4.交易量必须验证趋势5.各种平均价格必须相互验证。6.唯有发生了确凿无疑的反转信号后，我们才能判断一个既定的趋势已终结。 平均价格包容消化一切因素市场在运行过程中，时常会发生一些“突发事件”。这些突发事件可以在短时间内改变市场的运行节奏。平均价格具有平滑的特征，因此可以消除这些突发性因素对市场的影响。 分析股票指数以收盘价为准未到收市，中间的波动只是波幅买卖角力谁胜谁负要看收盘价一切图表制作以收盘价为准不用开盘价、最高价、最低价分析指数 市场的三种趋势上升趋势成立的前提是波峰与波谷相对应要高过前一个波峰和波谷。下降趋势成立的前提是波峰与波谷相对应要低于前一个波峰和波谷。(1)主要趋势如潮汐，通常持续一年以上甚至几年。（长期趋势）(2)次要趋势如波浪，是主要趋势中的调整，通常持续三个星期到三个月。（中级趋势）一般为主要趋势中的调整，回撤比例三分之一到三分之二，百分之五十也常见。(3)短暂趋势如波纹，是次要趋势中较短线的波动，时间一般不到三周。（小趋势） 三重运动原理---道氏理论的核心思想三重运动原理:在结构上，三重运动是指基本的上升或下降运动、次级下跌或反弹运动以及永不停歇的日常波动。在任何市场的发展过程中都同时存在着这三种运动，彼此的方向可能相同也可能相反。在可预测性方面，大级别的基本运动是最重要的，基本运动的规律能够为我们所把握，但日常波动这样小级别的运动具有很强的随机性，很难被我们把握。而次级运动的规律性介于基本运动与日常波动之间，虽然在一定程度上可以被认识，但是难以准确把握，因此常带有很强的欺骗性。这三个级别的运动的驱动机理不同。在时间上，日常波动，持续数天至数个星期；次级运动，持续数个星期至数个月；基本运动，持续数个月至数年，通常在一年以上。 道氏理论三重运动说明图 趋势就是三重运动的演进趋势的定义：趋势就是市场的方向。趋势的三种方向：上升、下降、横整。趋势具有三种类型（规模）每个趋势都是其上一级更长期趋势的一个组成部分。 大趋势分为三个阶段第一阶段：熊牛转换，利空耗尽，最敏感的投机者进驻。第二阶段：技术特征明显，顺应趋势的技术派建仓，推动价格迅速上扬。最后阶段：连篇累牍的利好，大众投资者入市，交易量大增，表面上谁也不愿卖出，但前期进驻者已开始出货。类似于波浪理论的三大推动浪。波浪理论与道氏理论的主要分歧在于相互验证原则。 识别次级运动次级运动的持续时间通常在三个星期至数个月在此期间内逆向次级运动的幅度通常为前一个正向次级运动幅度的1/3至2/3 随机的日常波动日常波动具有很强的随机性日常波动引诱投资人不断上钩不要被市场情绪所左右不要错把收集信息和听每日的消息当做基本分析 交易量必须验证趋势交易量与价格相比是第二位的，但作为旁证具有重要价值。在上升趋势中价升量增，价跌量减。下降趋势正好相反。如果发现价格又创新高或新低而交易量却并未增加甚至减少，而出现价量背离现象，交易者一定小心价格出现反转。 各种平均价格必须相互验证除非两个平均价格都同样发出看涨或看跌信号，否则就不可能发生大规模的牛市和熊市。（指工业股指和铁路股指）渐分出长短期均线相互验证的技术分析方法。波浪理论只是要求单个平均价格给出信号就足够了。 相互验证原则----道氏理论的科学思想相互验证原则是十分重要的，它贯穿于市场分析的始终相互验证并非是现象之间的简单验证，它是指既相关性很强，但又受不同相关制约要素影响的相互验证关系，其实是对不同要素、不同指标间的相互验证。虽然两者的制约因素不同，但是又有较强的相关性，这是相互验证原则成立的必要条件。 唯有发生了确凿无疑的反转信号后，我们才能判断一个既定的趋势已终结。 水平线分析法水平线是一种简单而实用的工具，它是按一定的原则和方法，在由价格的数据所绘制的图表中画出一些水平直线，然后根据这些水平线的情况推测价格的趋势。这些水平线的作用主要是起支撑和阻力作用。水平线分析主要就是依据支撑和阻力的作用，在关键点位对市场进行验证。 支撑和阻力（一）在一段行情种的每一个高点和低点都可以构成阻力和支撑。如果上升趋势要持续下去，每个相继的支撑必须高过前一个支撑，每个相继的阻力也必须高过前一个阻力，若非如此，便发出了现行趋势即将有变的警告信号，跌势反之。 支撑和阻力（二）支撑和阻力水平可以互换角色在上升趋势中,调整下降到前一个低点是趋势终结的警告，如下穿意味着转势。上升趋势中,无力越过前期高点是趋势有变的警告信号，跌破前一支撑则代表转势。支撑和阻力的心理学 LME三月铜周线 长期阻力线和支撑线对反转的确认支撑线和压力线又有彻底阻止趋势按原方向变动的可能。当一个趋势终结时，它就不可能再创出新的高价和新的低价，这样支撑线和压力线就显得异常重要。在趋势中，每当市场试探前一个峰值价位的时候，这个位置总是处于极为关键的时刻。一旦在趋势中价格不能越过前一个峰值价位，便发出了现行趋势即将有变的第一个警告信号。 LME三月铜周线底部反转形成典型范例 支撑线、阻力线重要程度的评判支撑或阻力线的重要程度可以由以下三个方面决定：（一）逗留的时间价格在某个支撑或阻力线逗留的时间越长，该位置就越重要。（二）交易量在某个支撑或阻力线发生的交易越频繁，就意味着越多的市场参与者在此处拥有既得利益，因而该位置就越发重要。（三）发生的时间距当前的远近程度交易活动发生的时间越近，有关水平线发生影响的潜能越大。 趋势线分析法根据道氏理论，上升趋势的定义是指一系列较高的高点和较高的低点。同理，下跌趋势是指一系列较低的低点和较低的高点。应该特别强调的是，价格的回落或回涨只应被看做一种迹象，而不是长期价格趋势出现反转的指标。 趋势线是图表分析师所使用的最简便也是最有价值的基本技术分析工具之一。做趋势线是图形分析最基本的技巧。趋势线是在图形上每一个波浪顶部最高点间，或每一谷底最低点间的直切线。 伦敦三月铜周K线 下降趋势线（可可期货） 三种趋势并存根据道氏理论的三重运动原理，在任何时刻，市场上总有三种不同级别的趋势并存，因而我们有必要相应地采用不同的趋势线来分别描述三个级别的趋势。比如，主要上升趋势线是由主要上升趋势的低点联结而成的，同时也可以用较短的较灵敏的直线描述次级的价格摆动，另外，还可以用更短的直线来描述日常波动。 在本例中，线1是基本上升趋势线，定义了基本上升趋势。线2、线3和线4定义了次级的上升趋势。线5定义了处于最后一轮次级上升趋势之中的日常的上升趋势。在一张图上，技术分析者往往同时采用三种趋势线。 如何正确做趋势线？首先，必须确有根据说明趋势存在。换句话说，我们至少需要两个依次向上或向下的点，这是由于两点决定一条直线。在K线图上做趋势线时，可以选择各种价格，不过通常应当把它描画在全部价格范围之上或之下。道氏理论十分重视相互验证，因此，画出直线后，还应得到第三个点的验证才能确认这条趋势线是有效的。 趋势线的作用一般来说，趋势线有两种作用：1、对今后价格的变动起约束作用，使价格总保持在这条趋势线的一方。实际上就是起支撑和阻力作用。2、趋势线被突破后，就说明价格下一步的走势将要反转。越是重要的、有效的趋势线被突破，其转势的信号就越强烈。被突破的趋势线原来所起的支撑和阻力作用，现在将相互交换角色。 图中沿着2000年2月至2002年11月的高点做出的下降趋势线，一旦被向上突破，在2003年4月就成了支撑线。同时也请注意，沿着2001年11月低点做出的上升趋势线，很漂亮地遏止了下跌趋势。（伦敦三月铝日线） 趋势线的使用以下经常被应用于趋势线的规则：1、下跌至上升趋势线附近和回升至下跌趋势线附近往往是依趋势线方向建仓的好事机。2、上升趋势线的向下突破是卖出信号，在没有跌破前，上升趋势线就是每一次回落的支撑。下降趋势线的向上突破是买入信号，在没有突破之前，下降趋势线就是每一次回升的阻力。 趋势线的测算意义趋势线有助于测算价格目标。简要地说，一旦趋势线被突破了，那么价格离开趋势线的目标距离，通常同趋势反转以前价格在趋势线另一边曾经达到的竖直距离相等。 趋势线的重要程度1、价位随着固定的趋势移动时间越久，该趋势就越可靠，而太短时间所形成的趋势线分析意义不大。2、在形成上升趋势线的过程中，短期上升底部越多，这条线的技术性意义也就越大。下降趋势线形成的过程，分析意义也一样。3、较平缓的趋势线，技术性分析意义较大。而太陡峭的趋势线不能持久，分析意义也不大。趋势线的重要性越强，由其引发的信心就越大，那么它的突破也就越具重要影响。 趋势线的突破关于有效突破1.若仅是一天之内的短暂突破，可在日线图上补画虚线验证其有效性。2.比例原则。（股市上有3％之说）3.时间原则。（股市上有2天之说）趋势线假突破趋势线很容易出现虚假突破。这类虚假突破可当作突破的反方向交易的信号。 伦敦三月铜日线 伦敦三月铝周线 趋势线的调整在有些场合，有必要对趋势线加以调整，以适应趋势放缓或加速的要求在趋势加速的情况下，有时我们需要按角度依次增加的顺序做出好几条趋势线 伦敦三月铜周线 趋势线的相对陡峭程度（斜率）趋势线的斜率：1.过于陡峭，难以持久。2.过于平缓，不太可靠。3.45度的趋势线较具意义。 大多数有效的趋势线与水平方向大约成45度角（见线2）。如果趋势线过于陡峭（如线1），则意味着这种上升速度难以持久；如果趋势线过于平缓（如线3），则说明相应的上升趋势过于衰弱，可能是靠不住的。 上升趋势线与下降趋势线上升趋势线又称上升支撑线。其特征是：股价回落的低点呈明显上移的态势。此时，如将最先出现货最具代表意义的两低点连接，就会形成一条向上的斜线。从技术上来说，上升趋势线的出现，表示空方的气势越来越弱，而多方的气势越来越强，这是一个明显的买进信号。 慢速上升趋势线与快速上升趋势线慢速上升趋势线的特征是：出现在快慢趋势线的组合中，其持续时间比快速趋势线长。快速上升趋势线的特征是：既可以出现在以慢速上升趋势线为主的快慢趋势线组合中，又可出现在以慢速下降趋势线为主的快慢趋势线组合中，其持续时间比慢速趋势线短。 上升与下降趋势线的有效突破有效突破的特征是：价格与趋势线破位处的差幅已超过了3%，且价格在趋势线的另一方收盘的时间超过了2天。 新的趋势线的形成新的趋势线的特征是：原有的趋势线被突破后，行情不是发生了反转，而是继续沿原来的方向发展，并且收盘创出了新高或新低。 百分比回撤在大多数时间，市场价格都是以曲线方式前进，也就是说价格运动过程中总要回撤其中一部分，然后再按既有趋势发展。33%、66%、50%、是重要回撤位。也有三分之一、三分之二的说法，与黄金分割中的0.3820.618类同。角色互换同样适用。 尽管回撤线有效地指出了一些市场转折点，有些时候，它们是市场反转的最佳警示，但它们并不能总是这样灵验。 扇形线扇形原理：趋势线被突破后，角色互换；不断修正趋势线。当第三条趋势线被突破时就是趋势反转的有效信号。 通道线分析法涵盖一种趋势的一对平行线被称之为趋势通道。通道线是趋势线技术的另一方面应用，有时又被称为返回线。应当说，趋势通道分析法是趋势线分析法的延伸，它对于趋势的判定更为明确。 平行通道趋势线重要于平行线。平行线的突破表示趋势加速。平行通道中，当价格无力达到一边时，表示另一边被突破的可能性增大了。通常做法是在趋势线开立头寸，于平行线平仓。突破后的测算：一倍 通道线通道线又称轨道线或管道线，是基于趋势线的一种方法。在已经得到了趋势后，通过第一个波峰和波谷可以做出这条趋势线的平行线，这条平行线就是通道线。在平行的阻力线与支撑线之间所形成的范围被称之为“趋势通道”，它又可分为“上升通道”与“下降通道”。 平行通道的突破（一）通道线的作用是限制价格的变动范围，一个通道一旦得到确认，那么价格将在这个通道里变动。然而，对上面或下面的直线的突破将意味着行情有一个大的变化。1、重要通道线被突破后，表明现行趋势发生了重大变故。与突破趋势线不同，对通道线的突破并不一定是趋势反转的开始，而可能是趋势加速的开始，即原来的趋势线斜率将会增加，趋势线的方向将会更加陡峭，表示现行趋势开始加速。 趋势加速示意图 平行通道的突破（二）2、通道线的另一个作用是提出趋势转向的警报如果在一次波动中未触及到通道线，离得很远就开始掉头，这往往是趋势将要改变的信号。我们通常还可以利用通道技术来辨别趋势减弱的信号，这就是价格无力抵达通道线的情况。此外，我们也可以利用通道线来对基本趋势线进行调整。如果价格显著地越过了上升通道线，则通常表明趋势增强。 趋势转折示意图 转折后通道的不确定示意图 通道线的应用原则1、正如趋势线的情况一样，通道线未被突破的时间越长，试探成功的次数越多，那么它就越重要、越可靠。2、通道线和趋势线是相互合作的一对。趋势线可以独立存在，而通道线则不能独立存在。因此，基本的趋势线远比通道线重要，也更为可靠。在趋势线技术中，通道线是第二位的。3、形成趋势通道的一对线必须平行延伸出去。4、当价格突破通道上限阻力时，显示行情正进入“消耗性上升”阶段，反之，即市说行情已进入“恐慌性下跌”阶段。理论上，这些情形都不可能持久。5、通道线具有测算意义。一旦在通道的两条边线上发生了突破，价格通常将顺着突破方向达到与通道宽度相等的距离。 通道未被突破的时间越长，试探成功的次数越多，那么它就越重要，越可靠。 窄幅区间波动分析法区间波动即窄幅盘整，也就是道氏所说的“线”。“线”的定义为在5%的价格波动范围内至少持续三周的盘整结构。道氏认为，它代表的意义是股票的抛售和囤积行为。窄幅区间波动主要用来鉴别股票吸纳或分散时期的市场行为。横盘的地区出现突破时，通常能做笔好交易，迅猛地突破远比一般的可靠。横盘意味着市场的拥塞，拥塞的越厉害，突破之后跟进就越有利。 股票的抛售示意图 股票的囤积示意图 窄幅波动区间的应用一条窄幅区间线的形成，表明买卖双方的力量大体平衡。最终，或者一个价格范围内已没有人售出，那些需要购入的买方只得提高买价以吸引卖方；或者那些急于脱手的卖方在一个价格范围内找不到买方，只得降低售价以吸引买方。因而，价格涨过区间的上限就是涨势的标志；相反，跌破下限就是跌势的标志。总的来说，在这一期间，波动区间的直线越长，价格波动范围越小，则最后突破时的重要性也越大。 窄幅盘整的走势，有时会发生在经过确认的基本运动中间。这可能是因为下列两项理由中的一种：价格上涨或下跌的走势相当陡峭，许多交易者与投机者获利了结时，便造成趋势暂时停顿；或者市场对于未来发展并不确定，分歧的看法便于价格维持在相对固定的价位。第一种情况叫“整理行情”；第二种情况叫“等待行情”。不过需要提醒的是，在很多情况下，顶部或底部形成后，趋势往往会突然改变，并没有经过窄幅整理的期间。 整理行情和等待行情代表趋势过程中的暂时停顿 “线”的重要作用一、“线”为道氏形成趋势的定义奠定了基础因为“线”是道氏注意到的第一个形态，并为形成趋势的定义奠定了基础。“线”通常是次级运动级别的运动，但更重要的是它有时候代表基本运动的拐点。二、“线”是预测的好工具事实证明，“线”在揭示基本运动的进一步发展或者次级运动终止的可能性方面是最好的工具之一。三、“线”对基本运动和次级运动的转折无法准确预测 对突破“线”的验证一、利用相互验证原则确定“线”的突破二、成交量对突破“线”的验证突破窄幅盘整的关键“信号”是需要拌有大的成交量来验证。三、幅度的验证我们需要对突破这个概念有一个数量的界定，一般为突破超过3%。 双重顶预测法（形态理论）道氏理论的主要目的是分析市场的趋势，但是趋势终将有结束的时候，而形态理论的主要目的就是判断趋势的转折点。虽然形态理论已经超出了道氏理论的主要研究范围，但构造这些形态的基本砖石还是支撑和阻力水平线。在市场试探这些长期支撑和阻力水平线的过程中，在图表上会形成各种图案，这就是所谓的价格形态。 价格移动的两种形态类型价格移动过程主要是两种过程：1、保持平衡的持续整理2、平衡的突破这样，可以把价格形态分成两个大的类型：1、持续整理形态——保持平衡2、重要的反转突破形态——打破平衡 价格的移动规律价格的移动应该遵循这样的规律：第一、价格应在多空双方取得均衡的位置上下来回波动；第二、原有的平衡被打破后，价格将寻找新的平衡位置。可以用下面的表示方法具体描述价格移动的规律：持续整理，保持平衡——打破平衡——新的平衡——再打破平衡——再寻找新的平衡 形态形成的条件——时间和成交量在一轮行情中，形成一个顶点区域，图表形态是需要时间和成交量这两种因素的。总的来说，形态区域越大，其所具有的意义也越大，即其间价格波动的范围越大，其形成的时间也越长，同时，在这一阶段的交易量也就越多。 双重顶形态 双重顶形态告诉我们以下几点市场信息：1、这是一个“转向形态”。当出现双重顶时，即表示行情阶段性的升势已经终结，在可见的一段时间里将转为下跌。2、通常这些形态出现在长期性上涨趋势的顶部，所以当双重顶形成时，我们可以确定双重顶的最高点就是顶点。3、当双重顶的颈线被跌破时，就是一个可靠的卖出信号。4、双重顶最少跌幅的量度方法，是由颈线开始计起，至少会再下跌从双头最高点至颈线之间的差价距离。 伦敦三月期铜的双重顶结构 双重顶的变形——头肩顶形态 头肩顶形态的功能：1、头肩顶是一个杀伤力十分强大的形态，通常其跌幅大于量度出来的最少跌幅。下跌深度，从突破点算起，价位将至少要跌到与形态相等的距离。2、一个基本运动的“转向形态”，通常会在牛市的尽头出现。颈线被突破、反转确认之后，我们就知道下一步的趋势不是上涨或横盘，而是下跌。3、如果其颈线向下倾斜，显示市场非常疲乏无力。4、在跌破颈线后可能会出现暂时性的回升，此情形通常会在低成交量的跌破时出现。不过，暂时回升不应该超越颈线水平。 道琼斯工业指数头肩顶形态 三重顶形态 三重顶的功能：1、三重顶预测功能与双重顶和头肩顶的测算方式基本一样。2、三重顶必须突破颈线，形态才可以确认成立。3、当三重顶颈线突破时，成交量应该大量增加来配合，但要求并不严格。 伦敦三月镍的三重顶形态 道氏理论的缺陷（１）道氏理论主要目标乃探讨股市的基本趋势（PrimaryTrend）。一旦基本趋势确立，道氏理论假设这种趋势会一路持续，直到趋势遇到外来因素破坏而改变为止。好像物理学里牛顿定律所说，所有物体移动时都会以直线发展，除非有额外因素力量加诸其上。但有一点要注意的是，道氏理论只推断股市的大势所趋，却不能推断大趋势里面的升幅或者跌幅将会去到哪个程度。（２）道氏理论每次都要两种指数互相确认，这样做已经慢了半拍，错失了最好的入货和出货机会。（３）道氏理论对选股帮助不大。（４）道氏理论注重长期趋势，对中期趋势，特别是在不知是牛还是熊的情况下，不能带给投资者明确启示。 谨祝各位投资者及交易人士期海扬波,满载而归!'