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'金融学课件(第三章) 一、金融市场的含义1、金融市场是实现金融资产交易和服务的市场、是资金融通的场所或网路。2、金融市场涵盖各类金融交易活动和交易关系3、金融市场不必是有形的场所二、金融市场的功能微观层面的功能1、价格发现；2、提供流动性；3、减少搜寻成本和信息成本宏观层面的功能资本积累功能资源配置功能调节经济功能反映经济功能第1节金融市场概述 三、金融市场的基本要素1、交易对象2、交易主体中介机构金融监管机构交易者居民个人工商企业存款性金融机构非存款性金融机构政府部门中央银行3、交易价格4、交易工具第三章金融市场与金融工具 债券债券种类政府债券政府机构债券公司债券金融债券债券发行与交易 其他金融市场其他金融市场外汇市场保险市场投资基金市场金融衍生品市场 第三节外汇、汇率、外汇交易一、外汇(ForeignExchange)广义外汇，是指外国货币或以外国货币表示的能用来清算国际收支差额的支付手段和资产；（外国货币、外汇支付凭证、外币有价证券、特别提款权、其他外汇资产）狭义外汇，通常所说的外汇，是指以外国货币表示的，可用于国际间结算的支付手段；二、汇率（ExchangeRate)是一国货币折算乘另一国货币的比率，两国货币之间的相对比价，或一国货币以另一国货币表示的价格商品的标价法：1瓶水＝2元；1元＝1／2瓶水外汇的标价法：USD1=HKD2;JP￥100=RMB￥7.7623；HKD1=USD1/2 三、汇率的标价方法1、直接标价法：以一定单位（1个或100个或1000等）的外国货币作为标准，折算成若干单位的本国货币来表示外汇2011.9.23国家外汇管理局USA$100=RMB￥638.402002.12.31国家外汇管理局USA$100=RMB￥827.732、间接标价法：以一定单位的本国货币为标准，折算成一定数额的外国货币如：上例但假定是为纽约外汇行情3、美元标价法 四、汇率的种类1、固定汇率与浮动汇率2、买入汇率、卖出汇率、中间汇率、现钞汇率（价）买入汇率（BuyingRate）又称买入价，银行买入外汇的价格卖出汇率（SellingRate）又称卖出价，银行卖出外汇的价格中间汇率（Mid-PointRate)两者的平均数现钞汇率（ForeignBanknoteRate)： 2011.9.23人民币汇价币种交易单位中间价现汇买入价现钞买入价卖出价美元(USD)100638.40637.00631.89639.55港币(HKD)10081.8981.7181.1482.04欧元(EUR)100863.88860.25833.04867.16英镑(GBP)100986.77982.63951.54990.52日元(JPY)1008.378.348.078.402008.9.24人民币汇价英镑1262.431235.81272.571264.88港币87.6986.9988.0287.76美元680.64675.18683.36681.29 四、汇率种类3、即期汇率与远期汇率即期汇率又称为现汇汇率；远期汇率又称为期汇汇率如：某日伦敦外汇市场英镑兑美元的汇率为：即期汇率一个月远期汇率三个月远期汇率1.6205/151.6235/501.6265/954、名义汇率与实际汇率名义汇率称为现汇汇率,外汇市场上的汇率实际汇率又称真实汇率,将名义汇率按两国同一时期物价变动情况调整后所得到的汇率5、基本汇率（BasicRate）和套算汇率（CrossRate）基本汇率本是币对关键货币的汇率，确定本币与其他货币之间的基础。套算汇率两种货币通过各自对第三种货币汇率计算得的汇率计算方法：“同边相除，交叉相乘” 五、外汇市场一、外汇市场含义是指进行外汇买卖的场所或网络。二、外汇市场的种类⑴有形市场（VisibleMarket），又称“大陆式市场”，是指由具体交易场所的市场。⑵无形市场（InvisibleMarket），又称“英美式市场”，是指没有固定交易场所，所有外汇买卖均通过连接于市场参与者之间的电话、电传、电报及其他通讯工具进行的抽象交易网络⑶银行间市场（Inter-bankMarket），又称“同业市场”或“外汇批发市场”，有外汇银行之间相互买卖外汇而形成的市场。⑷客户市场（CustomerMarket），又称“外汇零售市场”，外汇银行与一般顾客进行的交易。 三、外汇市场的特征⒈外汇市场全球一体化（分布呈全球化格局和其内部高度统一）⒉外汇市场全天运行（是一个24小时全天侯运行的昼夜市场）四、外汇市场的结构⒈外汇银行（外汇银行是主体）⒉外汇经纪人（起联络作用）⒊顾客（包括交易性的买卖者、保值性的买卖者和投资性的买卖者）⒋中央银行外汇市场的交易可分为两个层面：银行间的批发市场银行与顾客之间的零售市场。 ⒈主要国际外汇市场现代国际外汇市场一般分布于世界各国的主要中心城市，中心城市所具有的全球著名的金融中心和外汇中心的相互联系和影响形成料覆盖全球外汇市场网络。其中伦敦、纽约、东京、香港等外汇中心最具有代表性。⑴伦敦外汇市场（世界上最大的外汇市场，交易额占全球的1／3左右。）⑵纽约外汇市场（第二大外汇市场）⑶东京外汇市场（日元是国际外汇交易量最大的货币之一）⒉外汇交易系统目前，世界上运用最广泛的外汇交易系统由以下的三种系统：路透社终端、美联社终端、德励财经终端。⑴路透社终端。提供的服务有：即时信息；即时汇率行情；市场趋势分析；技术图表分析；外汇买卖⑵德励财经终端。提供货币汇价和经济新闻；市场评论和图表分析五、主要国际外汇市场与外汇交易系统 六、外汇交易常见的外汇交易方式有即期交易、远期交易、套汇套利交易和外汇期货、期权等1、即期外汇交易(SpotExchangeTransaction)又称现汇交易，买卖双方约定成交后的两个营业日内交割的外汇交易。⑴即期外汇交易的交割日交割日（ValueDate)称为结算日或起息日，买卖双方将资金交与对方的日期。⑵即期交易的规则①交割日必须是两种货币共同的营业日，至少应是付款地市场的营业日。②交易必须遵循“价值抵偿原则”（外汇交易合同的双方必须在同一时间进行交割，以免任何一方因交割不同时而蒙受损失）。③节假日顺延(3)汇价全球外汇市场上一般都采用双向报价法，一般是美元 2、远期外汇交易⑴概念远期交易又称为期汇交易，买卖双方成交后并不办理交割而是根据合同规定，在约定的日期按约定的汇率办理交割。其基本动机主要是:避险保值和投机获利。⑵交割日确定期汇交易的交割日或有效起息日一般惯例有：亦即期交割日加上月数或星期数或日历天数；非营业日顺延；⑶汇价影响远期汇率的因素：即期汇率；利差；期限(4)远期汇率报价方法：①直接标出具体数量，买入价－卖出价Eg:某日                 USD/CHF即期汇率             1.5920/301个月远期差价        42/503个月远期差价        138/164 第四节衍生金融市场一、金融创新由于需求、共计环境变化或制度逆效应等原因而引起的，金融业在金融工具、金融交易技术、金融组织制度以及金融市场等方面进行的一系列创新活动。由于是在原有的金融工具基础上进行创新，因而又称为衍生金融工具或派生金融工具。二、衍生金融工具1、远期类包括远期合约：外汇远期合约、远期利率协议、互换交易期货合约：是一种标准化的远期合约。品种、规格、数量、期限、交割地点交割时间均标准化，唯一要确定的是价格。有外汇期货、黄金期货、股指期货、利率期货等。2、期权类包括看涨期权和看跌期权。 关于外汇期权看涨期权叫买方期权。按一定协定价格购买。规定期限内，价格上涨，执行合约，再转手高价卖出；价格下跌，不执行，损失期权合约的购买费。例如：一种三个月股票期权，协定价10元／股，购买费2元／股。1、投资者可以花1000元购进100股，风险较大。2、投资者可以花200元买下这种股票100股看涨期权。三月内，行情看好，15元／股，则再花1000元买进100股，共支付1200元，转手以15元卖出，得300元利润。三月内，行情下跌，8元／股。则可不买进，损失200元。 第三节合伙企业法一、合伙企业法概述（一）合伙的历史发展（二）合伙的概念和分类在学理上和立法实践中，“合伙”一词有两种含义：一是指合伙合同，二是指合伙组织。合伙合同是指两个以上的人相互约定共同出资、经营共同事业、共享收益、共担风险的合同。 合伙组织是指两个以上的人为了共同目的，相互约定共同出资、共同经营、共享收益、共担风险的自愿联合。合伙人不仅可以组成临时的、松散性的合伙人联合，而且可以组成一种长期的、稳定的人的联合，这种联合经过行政管理部门的核准登记才能成立，这就是合伙企业。 合伙在其历史发展中形成了不同的形态，因此，体现为不同的类型。1．普通合伙。是指全体合伙人共同出资、共同经营、共享利润、共负亏损，并对合伙债务承担无限连带责任的合伙。普通合伙是合伙的普遍形式。 2．有限合伙。是指一名以上普通合伙人与一名以上有限合伙人组成的合伙。其中，普通合伙人执行合伙事务，对外代表合伙组织，并对合伙的债务承担无限责任。有限合伙人不执行合伙事务，不对外代表合伙组织，只按出资比例享受利润分配和分担亏损，并仅以其出资额为限对合伙的债务承担清偿责任。 3．隐名合伙。是指当事人约定一方对他方经营的事业出资，分享营业所得收益及分担营业所受损失，但不参与他方经营活动的合伙。其中，出资并不参与经营的一方称为隐名合伙人，经营事业的他方称为营业人。 我国旧《合伙企业法》没有规定有限合伙和隐名合伙。修改后的新《合伙企业法》规定了有限合伙这种类型。 （三）普通合伙的特征1．由各合伙人组成。2．以合伙协议为法律基础。3．内部关系属于合伙关系。4．合伙人对合伙企业债务承担无限连带责任。 二、普通合伙企业（一）合伙企业的设立1．合伙企业的设立条件（1）有2个以上合伙人。（2）有书面合伙协议。（3）有合伙人认缴或者实际缴付的出资。①合伙人的出资方式必须符合法律规定。 合伙人可以用货币、实物、知识产权、土地使用权或者其他财产权利出资，也可以用劳务出资。合伙人以劳务出资时，要注意将其与合伙企业的雇工区别开来。②合伙人应确保其出资的合法性。③合伙人以实物、知识产权、土地使用权或者其他财产权利出资，需要评估作价。（4）有合伙企业的名称和生产经营场所。（5）法律、行政法规规定的其他条件。 2．合伙企业的设立程序（1）订立合伙协议（2）依约履行出资义务（3）设立登记 （二）合伙企业财产1．合伙企业财产的构成（1）合伙人的出资。（2）合伙企业的收益和依法取得的其他财产。2．合伙企业财产的性质——共同共有3．合伙企业财产的转让（1）合伙人财产份额的对外转让—一致同意（2）合伙人财产份额的内部转让—通知（3）优先受让权—同等条件4．合伙人财产份额的出质 （三）合伙企业的事务执行1．合伙事务执行的决议办法合伙人共同行使决策权的依据有两个，一是合伙企业法的规定，二是合伙协议的约定。（1）一致通过原则—第三十一条（2）少数服从多数原则。2．合伙事务执行的形式（1）共同执行。（2）委托执行。（3）授权执行。 3．合伙人在执行合伙事务中的权利和义务（1）合伙人在执行合伙事务中的权利①合伙人平等享有合伙事务执行权。②执行合伙事务的合伙人对外代表合伙企业。③不参加执行事务的合伙人的监督权。④合伙人查阅账簿权。⑤合伙人提出异议权和撤销委托执行事务权。 （2）合伙人在合伙事务执行中的义务①合伙事务执行人向不参加执行事务的合伙人报告企业经营状况和财务状况。②合伙人不得自营或者同他人合作经营与本合伙企业相竞争的业务。③合伙人不得同本合伙企业进行交易。④合伙人不得从事损害本合伙企业利益的活动。 （四）合伙企业的损益分配1．按照合伙协议的约定办理；2．合伙协议未约定或者约定不明确的，由合伙人协商决定；3．协商不成的，由合伙人按照实缴出资比例分配、分担；4．无法确定出资比例的，由合伙人平均分配、分担；5．合伙协议不得约定将全部利润分配给部分合伙人或者由部分合伙人承担全部亏损。 （五）合伙企业与第三人关系1．对外代表权的效力（1）共同执行时，每个合伙人都有权对外代表合伙企业。（2）委托执行时，执行合伙企业事务的合伙人，对外代表合伙企业，不执行合伙企业事务的合伙人则不能对外代表合伙企业。由于特别授权在单项合伙事务上有执行权的合伙人，依照授权范围可以对外代表合伙企业。 （3）授权执行时，被聘任的经营管理人员在授权范围内也可以代表合伙企业。执行合伙企业事务的合伙人，在取得对外代表权后，即可以合伙企业的名义进行经营活动，在其授权范围内作出法律行为。这种行为对合伙企业具有法律效力，由此而产生的效益应当归合伙企业所有，成为合伙财产的来源；带来的风险，也应当由合伙人承担，构成合伙企业的债务。 合伙人执行合伙事务的权利和对外代表合伙企业的权利，都会受到一定的内部限制。如果这种内部限制对第三人发生效力，必须以第三人知道这一情况为条件，否则，该内部限制不对该第三人发生抗辩力。 2．合伙企业的债务清偿（1）合伙人对债权人的连带清偿责任。这是一种对外的责任。（2）合伙人之间的按份清偿责任。这是一种对内的责任。 3．合伙人个人债务的清偿（1）合伙人发生与合伙企业无关的债务，相关债权人不得以其债权抵销其对合伙企业的债务。（2）合伙人发生与合伙企业无关的债务，相关债权人不得代位行使合伙人在合伙企业中的权利。（3）合伙人的自有财产不足清偿其与合伙企业无关的债务的，该合伙人可以其从合伙企业中分取的收益用于清偿；债权人也可以依法请求人民法院强制执行该合伙人在合伙企业中的财产份额用于清偿。 （六）入伙与退伙1．入伙入伙是指在合伙企业存续期间，原来不具有合伙人身份的人加入合伙企业，从而取得合伙人身份的法律行为。（1）入伙的条件和程序①一致同意；②依法订立书面入伙协议；③办理变更登记手续。 （2）入伙的法律效力入伙的新合伙人与原合伙人享有同等权利，承担同等责任。但入伙协议另有约定的，则从其约定。新合伙人对入伙前合伙企业的债务承担无限连带责任。如果原合伙人愿意以更优越的条件吸引新合伙人入伙，或者新合伙人愿意以较为不利的条件入伙，可以在入伙协议中另行约定。 2．退伙退伙是指在合伙企业存续期间，原合伙人因某种情形而丧失其合伙人身份的法律行为。（1）退伙的原因自愿退伙，亦称声明退伙，是指合伙人基于自愿的意思表示而退伙。自愿退伙的表现形式，可以分为协议退伙和通知退伙两种。法定退伙，亦称当然退伙，是指合伙人因出现法律规定的事由而退伙，并非基于合伙人的自愿而退伙。 除名退伙是指经其他合伙人一致同意，将某一合伙人从合伙企业中除名而使其退伙的法律行为。（2）退伙的法律效力①财产份额或合伙人资格的继承。②退伙结算，退还财产份额。③承担连带责任，分担亏损。 （七）特殊的普通合伙企业以专业知识和专门技能为客户提供有偿服务的专业服务机构，可以设立为特殊的普通合伙企业。特殊的普通合伙企业名称中应当标明“特殊普通合伙”字样。其特殊性在于其承担责任的特殊。对于特殊的普通合伙企业，法律有特别规定的，适用特别规定；法律未作特别规定的，适用普通合伙企业的规定。 三、有限合伙企业1．有限合伙企业合伙人的责任形式。2．有限合伙企业合伙人的人数。3．对有限合伙企业的公示要求。4．有限合伙人的权利。5．有限合伙人有限责任保护的免除。6．有限合伙企业不同于普通合伙企业的其他规定。法律对有限合伙企业未作特殊规定的，适用该法关于普通合伙企业的一般规定。 四、合伙企业解散与清算（一）合伙企业解散合伙企业解散，是指各合伙人解除合伙协议，合伙企业终止活动的法律行为。（二）合伙企业清算1．确定清算人。2．通知和公告债权人。3．按法定顺序清偿。4．办理注销登记。'