最新4投机与套利策略课件PPT.ppt 45页

'4投机与套利策略 §1投机策略9/20/202124投机与套利策略 投机交易的假设前提投机者具有信息优势；市场常常发生扭曲；市场具有复原功能；投机影响市场走势；投机者偏好风险。9/20/202134投机与套利策略 套利交易的假设前提套利者具有信息优势；市场常常发生扭曲；市场具有复原功能；套利影响市场走势；套利者厌恶风险。9/20/202174投机与套利策略 套利交易操作原则两市操作方向相反数量相等同时交易9/20/202184投机与套利策略 价差：套利交易的核心选择合约与发现价差关注同因合约明确合理价差发现价差异常掌握价差规律选择套利策略价差异常的两种情况价差异常扩大，随着时间的推移将逐步缩小；价差异常缩小，随着时间的推移将逐步扩大。套利指令：关注价差的交易指令9/20/202194投机与套利策略 套利交易策略期现套利（并非单纯的期货市场套利）跨期套利跨市套利跨商品套利9/20/2021104投机与套利策略 跨期套利跨期套利类型牛市套利熊市套利蝶式套利定义价差（B）：对于跨期套利而言，我们定义价差为近月合约价格（F1）与远月合约价格（F2）之差。B=F1-F29/20/2021114投机与套利策略 牛市套利牛市套利的含义：在预期近月合约与远月合约的价差将扩大的情况下进行的套利交易。牛市套利的操作手法：买近卖远正常市场反向市场（P85）9/20/2021124投机与套利策略 牛市套例：正常市场5月铜合约11月铜合约价差1.10，开仓买入价17550元/吨卖出价17600元/吨-50元/吨4.10，平仓卖出价17680元/吨买入价17700元/吨-20元/吨平仓损益+130元/吨-100元/吨套利损益（130-100）*5=150元9/20/2021134投机与套利策略 熊市套利熊市套利的含义：在预期近月合约与远月合约的价差将缩小的情况下进行的套利交易。熊市套利的操作手法：卖近买远反向市场正常市场（P85）9/20/2021144投机与套利策略 熊市套利：反向市场5月大豆合约11月大豆合约价差1.10，开仓卖出价2900元/吨买入价2800元/吨100元/吨4.10，平仓买入价3250元/吨卖出价3200元/吨50元/吨平仓损益-350元/吨+400元/吨套利损益（-350+400）*10=500元9/20/2021154投机与套利策略 跨期套利盈亏分析（P86）近月合约远月合约价差套利盈亏开仓F1F2B-平仓F1’F2’B’-牛市套利F1’-F1F2-F2’=B’-B熊市套利F1-F1’F2’-F2=B-B’9/20/2021164投机与套利策略 价差变动趋势判断价差扩大与牛市套利条件（P86）价差缩小与熊市套利条件（P87）9/20/2021174投机与套利策略 价差变动趋势与套利策略选择矩阵远月合约+++0---近月合约++0+++++-0+++0--0++----0+------09/20/2021184投机与套利策略 跨期套利机会选择进行市场扫描；发现异动合约；分析价差趋势；选择套利策略。9/20/2021194投机与套利策略 跨期套利机会选择：实例（P87）注意事项：这是一个可资借鉴的案例；但是，正常市场并不意味着有牛市套利机会；同理，反向市场也未必意味着具有熊市套利机会；选择套利策略的重点在于关注同一合约组合价差的变动趋势，如（3，5）组合的价差变动趋势；而不在于不同合约组合的价差差异，如（2，3）与（3，5）之间的价差差异。跨期套利应当主要基于时间序列预测，而非主要基于截面数据分析。9/20/2021204投机与套利策略 蝶式套利蝶式套利含义：牛市套利与熊市套利共享居中交割月份的期货合约。蝶式套利两种组合：实例参见P88组合1：（牛市套利，熊市套利）；组合2：（熊市套利，牛市套利）。蝶式套利机会：以居中月份合约价格为参照，在其左右同时出现牛市套利机会和/或熊市套利机会。9/20/2021214投机与套利策略 蝶式套利盈亏分析前差后差前后差套利盈亏入市B1B2b-出市B1’B2’b’-组合1B1’-B1B2-B2’=b’-b组合2B1-B1’B2’-B2=b-b’9/20/2021224投机与套利策略 跨市套利跨市套利含义：在两个不同的交易所选择标的资产相同的合约，抓住其比价关系反常的机会，同时在两个交易所建立方向相反的部位，以求获得套利收益的交易策略。比价反常的两种情况：价差异常扩大价差异常缩小9/20/2021234投机与套利策略 跨市套利特征操作难度大，套利风险高跨市套利常常需要在相对分割的市场进行，受市场供求、合约标准、合约流动性、汇率风险等因素影响，跨市套利的操作难度大、套利风险高。机会稍纵即逝，时机难以把握跨期套利往往需要等待时间的检验，跨市套利则往往要求速战速决。但两者套利机会同样难以把握。9/20/2021244投机与套利策略 跨市套利案例Ⅰ伦敦市场苏黎世市场价差入市11月1日，卖黄金合约400买黄金合约3955出市一周后，平仓396平仓3942盈亏+4-1+3效果4+（-1）=$3/盎司；或5-2=$3/盎司9/20/2021254投机与套利策略 跨市套利案例Ⅱ苏黎世市场伦敦市场价差入市11月1日，卖黄金合约399买黄金合约400-1出市一周后，平仓393平仓396-3盈亏+6-4+2效果（-4）+6=$2/盎司；或（-1）-（-3）=$2/盎司9/20/2021264投机与套利策略 跨市套利盈亏分析A市场B市场价差入市FA（卖）FB（买）B=FA-FB出市FA’（买）FB’（卖）B’=FA’-FB’盈亏FA-FA’FB’-FBB-B’9/20/2021274投机与套利策略 跨商品套利跨商品套利的含义：两种相关商品，其价格往往有着内在联系。市场异动，可能破坏这种内在联系，导致相关商品比价关系的扭曲。发现相关商品比价反常现象，利用市场异动机会，以期货合约为工具，进行的套利活动就是跨商品套利。比价反常的两种情况：价差异常扩大价差异常缩小9/20/2021284投机与套利策略 归纳：套利策略选择一般原则原则1：假定两种合约的合理价差为一个正常数（a>0），且价差扭曲发展到极致，则当两种合约价差的绝对值大于a时，出售高价合约，购买低价合约；当两种合约价差的绝对值小于a时，出售低价合约，购买高价合约。原则2：一旦发现两种高度相关的合约之间的价差扭曲发展到极致，则在购买价值被相对低估合约的同时，出售价值被相对高估的合约（参考跨市套利案例）。9/20/2021294投机与套利策略 本章小结投机交易的假设前提投机交易特征套利交易的假设前提套利交易的核心套利交易操作原则跨期套利跨期套利盈亏分析价差变动趋势与套利策略选择矩阵跨期套利机会选择跨市套利跨商品套利9/20/2021304投机与套利策略 作业P94第8题9/20/2021314投机与套利策略 探索三角形相似的条件（3）正泰博文学校数学组 复习1.什么是相似三角形？2.相似三角形的判别方法？3.类比全等三角形的判别方法，相似三角形还有别的判别方法吗？ 已知△ABC，（1）画△A′B′C′，使得；（2）比较∠A与∠A′的大小；由此，你能判断△ABC和△A′B′C′相似吗？为什么？ABCA′B′C′B″C″设，改变k的值的大小，再试一试，你能判断△ABC和△A′B′C′相似吗？ 判定方法三：如果一个三角形的三条边与另一个三角形的三条边对应成比例，那么这两个三角形相似；几何语言：在△ABC与△A″B″C″中，，∴△A″B″C″∽△ABC 试一试：（1）在ΔABC与Δ中，若AB=3，BC=4，AC=5，=6，=8，=10，ΔABC与Δ相似吗？（2）在ΔABC与Δ中，若AB=3，BC=3，AC=4，=6，=6，=10ΔABC与Δ相似吗？相似. 例1.根据下列条件，判断ΔABC与Δ是否相似，并说明理由。(1)∠A＝100°，AB＝5cm,AC=7.5cm，∠＝100°，＝8cm，＝12cm；(2)AB＝4cm，BC＝6cm，AC＝8cm，＝12cm，＝18cm，＝24cm.例题讲解 （2）下列各组三角形中，两个三角形能够相似的是（）A、△ABC中，AB＝8，AC＝4，∠A＝105o，△A′B′C′中，A′B′＝16，B′C′＝8，∠A′＝100°B、△ABC中，AB＝18，BC＝20，CA＝35，△A′B′C′中，A′B′＝36，B′C′＝40，C′A′＝70C、△ABC和△A′B′C′中，有∠C＝∠C′D、△ABC中，∠A＝42o，∠B＝118o，△A′B′C′中，∠A′＝118°，∠B′＝15°例题讲解 例3、已知：如图，试说明：∠BAD=∠BCEABCDE例题讲解 例4．如图为三个并列的边长相同的正方形，试说明：∠1+∠2+∠3=90°．例题讲解 例5、要做两个形状完全相同的三角形框架，其中一个框架的三边长分别为3、4、5，另一个框架的一边长为6，怎样选料可以使两个三角形相似？例题讲解 巩固练习：1．（1）一个三角形三边的长分别为6cm，9cm，7.5cm，另一个三角形三边的长分别为12cm，10cm，8cm，这两个三角形相似吗？为什么？ 2.试说明：两个等腰三角形中，如果一腰和底对应成比例，那么这两个三角形相似； 变题：如图，已知△ABC、△DEF均为等边三角形，D、E分别在AB、BC上，请找出与△DBE相似的三角形并加以说明；ADGFCEBH 归纳总结1、探索三角形相似的条件（3），并运用这一条件解决有关问题2、经历“操作——观察——探索——说理”的数学活动过程，发展合情推理和有条理的表达能力.'